Certains effets mondiaux immédiats de la crise russo-ukrainienne se manifestent dans les chaînes d'approvisionnement en produits de première nécessité, en particulier dans les domaines de l'alimentation et de l'énergie, avec des implications sociales et institutionnelles potentiellement durables.
La poursuite du conflit accroît la menace d'insécurité alimentaire ; les pays les plus dépendants des importations pourraient subir des revers dramatiques. Cela est particulièrement vrai au Moyen-Orient et en Afrique, où les pressions démographiques et l'insécurité alimentaire représentent une menace constante.
Avec la poursuite de la pandémie et la persistance des contraintes environnementales, les pressions dues à la crise se répercutent sur de nombreux pays qui comptaient sur la reprise économique pour mettre fin aux récentes crises sociales et politiques. L'augmentation rapide des prix de l'énergie au niveau mondial aggrave la tension.
L'augmentation des déficits des comptes courants et des pressions inflationnistes mettrait inévitablement à mal la plupart des économies du Moyen-Orient et d'Afrique, y compris l'Égypte - le plus grand importateur de céréales au monde et un pays fortement dépendant des revenus du tourisme et des droits de transit du canal de Suez (voir figure 1). En Égypte, les fluctuations du marché des céréales causées par la crise actuelle pèsent sur le budget de l'État, d'autant que le gouvernement subventionne le pain.
Au moins 50 pays dépendent de la Russie et de l'Ukraine pour 30 % ou plus de leurs approvisionnements en céréales, et de nombreux pays en développement d'Afrique du Nord, d'Asie et du Proche-Orient sont parmi les plus dépendants. En 2020, l'Ukraine fournissait 20 % des céréales importées par la Chine, ce qui la place en deuxième position, derrière les États-Unis, parmi les fournisseurs de Pékin. L'Ukraine est également le premier exportateur d'huile de tournesol, notamment vers l'Asie ; plus de 25 % de l'huile de tournesol ukrainienne, évaluée à 1,4 milliard de dollars, a été vendue à l'Inde. L'inflation pourrait avoir un impact supplémentaire sur les pays qui ont connu une hausse marquée des prix à la consommation, comme la Turquie, qui a importé 78 % de son blé de Russie et d'Ukraine en 2020.
Figure 1:
Social unrest and increasing food prices could impact countries in Africa, Latin America, and Central Asia
Political violence (SRCC risk rating, 0.1 = lowest; 10.0 = highest) and import dependence on cereals (% of total import of goods)
Sources: UN Comtrade, Marsh
La flambée des prix de l'ensemble des matières premières pourrait susciter la colère générale de la population et des changements abrupts de politique de la part des gouvernements, déclenchant des frustrations liées aux contrats et des événements assimilables à des expropriations.
Les états fragiles déjà dévastés par les événements récents, comme le Liban, la Syrie et le Yémen, pourraient voir s’aggraver les conditions de vie de leurs populations. Les problèmes de financements commerciaux et de traitement des paiements dus aux sanctions auront probablement un impact sur les pays qui ont des liens économiques forts avec l'Occident. Cela inclut le Brésil, principal marché pour les engrais russes et importateur de combustibles minéraux, ainsi que de nombreux marchés asiatiques, dont l'Inde, le Pakistan, la Thaïlande, le Japon et la Chine, compte tenu de leur dépendance aux importations d'énergie (voir la figure 2). Si l'Inde est fortement dépendante des importations d'énergie, les conglomérats locaux sont également des producteurs majeurs de produits d'exportation raffinés. Ce n'est que partiellement le cas pour les autres pays d'Asie.
Figure 2:
Energy prices will decouple economic growth trajectories across the globe
Economic risk (0.1 = lowest; 10.0 = highest) and import dependence on mineral fuels (% of total import of goods)
Sources: UN Comtrade, Marsh
Les carences dans les chaînes d'approvisionnement mettent déjà l'accent sur les producteurs marginaux de minéraux stratégiques dans la transition énergétique et technologique.
Cela pourrait également entraîner un resserrement soudain des chaînes d'approvisionnement, notamment pour des secteurs tels que l'automobile, la chimie, les infrastructures et l'immobilier. De nombreux pays producteurs de minéraux présentent des indicateurs de risque politique supérieurs à la moyenne, en raison d'une fragilité institutionnelle de longue durée, de l'impact des crises ultérieures sur le contrat social, de liens économiques avec une ou plusieurs grandes puissances et/ou d'un faible profil budgétaire.
Ces considérations s'appliquent à un certain nombre de pays qui doivent être envisagés comme une alternative valable, notamment pour les secteurs/matériaux suivants :
- L'approvisionnement en bauxite et en aluminium, comme en témoigne le coup d'État militaire de 2021 en Guinée.
- L'extraction du cobalt, compte tenu des effets socio-environnementaux déjà observés en République démocratique du Congo (RDC).
- Le cuivre, alors que l'accès et l'utilisation des ressources en eau en Amérique latine, en RDC et en Zambie restent contestés.
- le chrome, dont près de la moitié de l'offre mondiale vient d'Afrique du Sud.
Une part importante des composantes de l'énergie, des infrastructures et des transports est susceptible de dépendre de marchés très sensibles à l'environnement géopolitique, à la viabilité de la dette souveraine et à la violence politique (voir la figure 3). L'Ukraine fournit près de 70 % du gaz néon mondial utilisé dans la production de semi-conducteurs. C’est aussi un important producteur d'uranium, de titane, de minerai de fer, d'acier et d'ammoniac, ce qui exerce déjà une pression sur les chaînes d'approvisionnement des secteurs automobile et chimique.
Figure 3:
Control of essential materials for the energy transition sits with a limited number of countries
Production share, selected countries
Sources: USGS, BP, Marsh
Les arriérés de paiement et les réclamations consécutives à la crise en Ukraine, les restrictions commerciales et les auto-sanctions ont des répercussions sur les chaînes d'approvisionnement et le périmètre de l’assurance.
Un appétit réduit et/ou une fuite de qualité du marché de l'assurance pourraient se traduire par une capacité limitée à financer des projets. Ces tendances s'ajoutent aux vulnérabilités externes préexistantes, ainsi qu'à l'augmentation constatéé ces deux dernières années de la violence politique liée à l'accès aux ressources et à la redistribution des bénéfices aux populations locales.
Reconsidérer la chaîne d'approvisionnement pour mieux comprendre les risques peut aider les entreprises à traverser la période actuelle, en tenant compte du fait que les investissements supplémentaires dans des marchés déjà fragiles pourraient se traduire en menaces supplémentaires s'ils ne sont pas adossés à une couverture d'assurance personnalisée et à des stratégies de gestion des risques adaptées. Il est donc nécessaire d'adopter une approche holistique par portefeuille du crédit et de l'investissement.