Actualités 2025 des clubs Protection and Indemnity Clubs (P&I)

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Pour l’édition 2025 des actualités des clubs P&I de Marsh, nous les avons consulté afin de recueillir leurs points de vue. Étant donné la nature du système des clubs et l’environnement P&I volatile, les défis auxquels les clubs sont confrontés sont multiples et complexes.

Nous avons communiqué un questionnaire aux gestionnaires de chaque club en juin 2025, leur demandant leur avis sur 10 sujets (voir schéma 1). Ils ont également été invités à classer ces questions selon le niveau de préoccupation qu’ils estiment que chacune représente pour leur club. Cela nous a permis de recueillir un éventail d’analyses directement auprès de ceux qui font face à ces défis.

La plupart des clubs considèrent la technicité de la souscription comme leur principale préoccupation, avec des signaux mitigés quant aux tendances futures ; la disponibilité des équipages et les réserves sont également des sujets importants. D’autres questions telles que la technologie, la durabilité, la flotte fantôme, l’étendue de la couverture (« broad church »), le renouvellement de la flotte et l’intérêt pour les clubs nationaux suscitent une inquiétude modérée, reflétant une vision prudente mais globalement confiante quant à la résilience et à l’adaptabilité du marché P&I.

^{Schéma 1. Résultats en moyenne pour dix sujets}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Un résumé synthétique des points de vue des gestionnaires sur les risques majeurs et les priorités stratégiques qui influencent le marché des P&I.

Sujets techniques

La majorité des clubs ont classé la technicité de la souscription comme leur principale préoccupation (voir schéma 2). Alors que Gard (société d’assurance maritime internationale) la considérait comme la moindre préoccupation, la plupart des autres clubs ne partageaient pas l’opinion selon laquelle il y aurait eu « une période d’augmentation des primes par rapport à l’exposition au risque ».

Nous avons également demandé aux clubs leur point de vue sur la détérioration technique et s’ils la considéraient comme une tendance plus large. Les réponses ont varié :

Britannia a attribué la baisse des résultats techniques à « un certain nombre d’événements extraordinaires… qui semblent être des cas isolés », et a noté qu’ils ne s’étaient pas reproduits à ce jour en 2025.
Steamship a partagé ce point de vue, soulignant que le niveau des sinistres attritionnels est resté stable malgré une augmentation du nombre de membres. Ils ont noté que « des fluctuations, parfois importantes, dans le niveau des sinistres majeurs d’une année à l’autre sont à prévoir ».
NorthStandard semblait partager cette opinion, notant que « le nombre de sinistres majeurs est revenu à la moyenne… mais la valeur de ces sinistres était le double de la moyenne récente ».
Le London P&I Club a exprimé un avis comparable, indiquant que « le nombre de sinistres notifiés n’a pas été particulièrement inhabituel, bien que la valeur soit élevée », mais ils n’ont pas perçu cela comme un signe de tendance.
En revanche, le UK Club a mis en avant des « facteurs sous-jacents » derrière la tendance à des sinistres plus importants, qu’ils ne s’attendent pas à voir s’inverser.
Le Swedish Club a partagé cette inquiétude, observant que « bien que les sinistres majeurs évoluent souvent de manière imprévisible, leur coût tend à augmenter ».

^{Schéma 2. Classements des sujets techniques}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Disponibilité des équipages

La disponibilité des équipages est la deuxième plus grande préoccupation, soulignant un défi non financier important (voir schéma 3). Alors que la flotte mondiale continue de croître, le vivier d’équipages qualifiés reste tendu, ce qui rend la disponibilité des équipages de plus en plus préoccupante. Bien que les clubs puissent soutenir leurs membres par des programmes de formation et de bien-être des équipages, leurs actions directes restent limitées.

Le commentaire de l’American Club selon lequel les clubs fournissent des « plateformes éducatives, des outils et des conseils… [qui] se concentrent sur le bien-être et le moral des marins » est cohérent avec les vues d’autres acteurs du secteur. Ces initiatives visent à pallier indirectement la pénurie d’équipages en améliorant la rétention, le moral et le bien-être général, mais le défi plus large de la disponibilité des équipages demeure une préoccupation majeure.

^{Schéma 3. Classements de la disponibilité des équipages}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Réserves

La question des réserves des clubs arrive en troisième position des préoccupations (voir schéma 4). Nous avons formulé la question sur les réserves dans le contexte des agences de notation, sondant les réactions des clubs face à l’accumulation de fonds excédentaires pour préserver (ou améliorer) leur notation. Les clubs semblent généralement considérer l’adéquation du capital comme une décision du conseil d’administration, indépendante des agences de notation.

Il existe un intérêt client sur le sujet des réserves, bien qu’une minorité de clubs ait directement abordé cette question.

Le London Club a répondu que « les notations font partie du paysage dans lequel nous opérons », et que « les clubs cherchent légitimement à préserver leurs notations actuelles ou à trouver des moyens d’obtenir une amélioration pour attirer une gamme plus large de membres ».
Skuld a commenté que « les réserves jouent un rôle non seulement pour apaiser les agences de notation », soulignant l’importance stratégique des réserves.
Shipowners a noté que les réserves soutiennent « les notations de solidité financière des agences de notation » ainsi que les exigences réglementaires.
West a indiqué que « le capital d’un club est désormais largement dicté par les agences de notation », tout en soulignant l’importance plus grande du régime Solvabilité II de l’Union européenne.

Bien que la franchise des commentaires des clubs soit appréciée, le débat reste limité. Le sujet est complexe, et l’utilisation stratégique des réserves demeure une question nuancée.

^{Schéma 4. Classements des réserves}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Technologie

La technologie, y compris l’IA, ainsi que les considérations de durabilité, la flotte fantôme, les revenus d’investissement et le renouvellement de la flotte ont tous reçu des classements de préoccupation similaires.

La question relative à la technologie a suscité des réponses globalement similaires des clubs, chacun la classant à peu près au milieu de leur spectre de préoccupations (voir schéma 5). Cela peut refléter une incertitude quant à l’évolution et au rythme des avancées technologiques. Les clubs semblent préférer une vision équilibrée, évitant à la fois un optimisme excessif sur le potentiel technologique et une inquiétude excessive sur ses défis.

^{Schéma 5. Classements de la technologie}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Durabilité

La durabilité est apparue comme la principale préoccupation pour Gard et le Japan P&I Club, probablement en raison de leur implantation dans des régions où ces enjeux sont prioritaires sur les agendas nationaux (voir schéma 6). West a identifié la durabilité comme une préoccupation majeure et a fourni un commentaire détaillé sur les défis qu’elle pose aux gestionnaires et membres.

En revanche, le London Club a classé la durabilité comme sa moindre préoccupation, notant que le reporting des émissions des membres est essentiellement un jeu à somme nulle. Ils ont également souligné que le groupe international reflète « les efforts mondiaux des armateurs pour décarboner ».

^{Schéma 6. Classement de la durabilité}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Flotte fantôme

Les réponses concernant la flotte fantôme ont varié, elle est arrivée en dernière position pour West mais a été la plus grande préoccupation du UK Club (voir schéma 7).

Gard a classé la flotte fantôme comme sa deuxième plus grande préoccupation, soulignant le risque de perte d’activité liée pour les clubs, avertissant qu’avec le temps cela pourrait « saper les institutions internationales».

Un aspect clé de cette question semble être la fragmentation de l’assurance des principaux risques P&I, notamment la pollution.

^{Schéma 7. Classement de la flotte sombre}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Churn

Les clubs P&I citent fréquemment le renouvellement de la flotte, où de nouveaux navires sont ajoutés aux flottes à des primes inférieures à celles des navires existants avec une exposition similaire, comme un facteur potentiellement déstabilisant. Cependant, son classement relativement bas dans notre enquête peut refléter que les clubs n’anticipent pas une activité de recyclage substantielle (voir schéma 8).

^{Schéma 8. Classements du renouvellement de la flotte}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Revenus d’investissement

Au moment de notre enquête en juin, les inquiétudes plus tôt en 2025 concernant l’impact potentiel des tarifs douaniers et contre-tarifs semblaient s’être atténuées. Les clubs ont rapporté que les rendements des investissements se maintiennent aux niveaux de 2024, voire s’améliorent en 2025, ce qui a réduit la priorité accordée aux préoccupations liées aux revenus d’investissement pour la plupart des répondants.

^{Schéma 9. Classements des revenus d’investissement}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Étendue de la couverture broad church

Les classements généralement faibles de l’étendue de la couverture suggèrent une confiance dans la capacité des clubs P&I à répondre aux besoins des armateurs (voir schéma 10). Cependant, certains armateurs estiment que cette confiance devrait être mise à l’épreuve dans des domaines clés. Les membres des clubs souhaitent toujours une meilleure visibilité sur les changements dans leurs catégories de navires et considèrent que les limites actuelles pour les passagers sont insuffisantes pour les grands navires de croisière. Deux clubs avec une importante adhésion croisière, Gard et Steamship, ont classé cette question comme une préoccupation plus élevée que d’autres clubs.

^{Schéma 10. Classements de l’étendue de la couverture}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Clubs P&I nationaux

Enfin, aucun des clubs n’a considéré que l’intérêt croissant signalé pour les clubs P&I nationaux, tels que ceux en Inde et aux Émirats arabes unis, constitue une préoccupation significative (voir schéma 11). Cela peut refléter la confiance dans la capacité du système P&I actuel à fournir la couverture, les limites et le service que ses membres souhaitent de manière rentable.

^{Schéma 11. Classements des clubs P&I nationaux}

_{* Disponible uniquement en anglais}

Un aperçu des indicateurs de performance de chaque club P&I, portant sur la souscription, les provisions, l’activité des sinistres et les rendements des investissements. Il vous offre une vue claire et rapide des tendances émergentes et de la performance des clubs.

The American Club

En 2024, The American Club a affiché l’un des meilleurs résultats techniques parmi les clubs P&I. Bien que les revenus d’investissement aient diminué d’une année sur l’autre, le club a réalisé un bénéfice d’exploitation pour la première fois en cinq ans. Le tonnage inscrit a diminué par rapport à l’année précédente. Alors que les primes par tonneau brut (GT) ont augmenté, les sinistres encourus par GT ont également augmenté, mais dans une moindre mesure. Les réserves libres de The American Club restent relativement faibles, tant en valeur absolue qu’en proportion de la taille du club.

_{* Disponible uniquement en anglais}

Britannia

Après plusieurs années de progrès constants vers l’équilibre technique, Britannia a enregistré une perte importante en souscription en 2024. En plus de certains facteurs exceptionnels, tels que le financement d’un litige lié à la stratégie Brexit du club, celui-ci a également souligné l’impact des sinistres plus élevés au niveau des pools observés dans l’ensemble du secteur en 2024. De plus, Britannia a signalé une hausse inattendue du coût des sinistres importants retenus. La stagnation des revenus de primes tout au long de 2024 a été une source d’inquiétude. Cependant, la perte d’exploitation de Britannia a été partiellement compensée par une bonne performance des investissements, entraînant une réduction modeste des excédents du club.

_{* Disponible uniquement en anglais}

Gard

Gard a continué de rapporter les revenus de primes les plus élevés, le plus grand total de bilan et les plus importants fonds excédentaires parmi tous les clubs. Il a également maintenu un solide historique de résultats d’exploitation accrus. À l’exception des sinistres encourus et des frais administratifs, qui devraient augmenter en ligne avec l’accroissement des volumes d’affaires, tous les indicateurs clés de performance (KPI) de Gard au cours des cinq dernières années restent significativement positifs. Gard est noté A+ par S&P Global.

_{* Disponible uniquement en anglais}

Japan P&I Club

Le Japan Club a réalisé un bénéfice technique significatif en 2024, s’appuyant sur de plus petits gains en souscription au cours des deux années précédentes. Cela a été principalement dû à une forte réduction des sinistres. Sur la période de cinq ans, le Japan Club a montré une évolution positive de son KPI de sinistres encourus, bien qu’une baisse annuelle du tonnage inscrit ait probablement contribué à cela. Inversement, cette réduction du tonnage a conduit à une augmentation du ratio des fonds excédentaires par rapport au tonnage inscrit.

_{* Disponible uniquement en anglais}

London Club

En 2024, le London Club a connu une reprise de la croissance du tonnage inscrit, bien que le club affiche une tendance négative sur ce KPI sur la période de cinq ans. Après une année 2023 exceptionnellement faible en sinistres, 2024 a vu un retour à un niveau plus typique pour le club — toujours inférieur à la période 2020-2022. La performance positive du London Club sur ce KPI sur cinq ans pourrait ne pas être significativement influencée par un tonnage plus faible. Une augmentation de 13 % des revenus de primes en 2024 a rapproché le club de l’équilibre technique. Des revenus d’investissement solides ont permis au London Club de réaliser un bénéfice d’exploitation sain, contribuant à une forte croissance de ses fonds excédentaires.

_{* Disponible uniquement en anglais}

NorthStandard

NorthStandard a connu une augmentation des coûts de sinistres d’une année sur l’autre entre 2023 et 2024. Cependant, le club a enregistré une forte hausse des revenus de primes en 2024, qui, combinée à une bonne performance des investissements, a permis de transformer une perte technique importante en un résultat d’exploitation quasi à l’équilibre. Par conséquent, l’impact sur les fonds excédentaires de NorthStandard a été minimal. Bien que le KPI de tonnage inscrit sur cinq ans de NorthStandard soit resté négatif, le club a récupéré la majeure partie des pertes liées à la fusion. Le KPI des réserves libres de NorthStandard est resté juste en dessous des niveaux pré-fusion.

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The Shipowners’ Club

Tous les KPI clés du Shipowners’ Club ont montré des tendances positives, notamment une croissance régulière et fiable du tonnage inscrit, une croissance constante des primes qui suit l’augmentation des coûts de sinistres, et une croissance soutenue des fonds excédentaires. Le club a connu un recul de son KPI d’exploitation en 2022 en raison d’un mauvais rendement des investissements, principalement dû à la pression sur les prix des actifs à revenu fixe et à une performance plus faible des investissements en devises non américaines. Avec la reprise des rendements d’investissement et une solide performance technique soutenant le compte de résultat, la trajectoire du club est restée orientée vers une performance globale solide.

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Skuld

Skuld a connu une hausse des coûts de sinistres en 2024. Malgré cela, Skuld a enregistré une forte augmentation des revenus de primes et un bon rendement des investissements, permettant au club de présenter un KPI d’exploitation solide malgré une perte technique. Cette performance a conduit à une augmentation des fonds excédentaires de Skuld après plusieurs années de déclin. De plus, le club a connu une croissance du tonnage inscrit. À l’avenir, Skuld espère que les niveaux de sinistres reviendront à la fourchette plus typique observée les années précédentes, ce qui soutiendrait des contributions supplémentaires à ses réserves libres.

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Steamship

Bien que certains aspects des résultats actuels de Steamship soient légèrement plus faibles que l’année précédente, le club maintient des scores positifs sur tous les KPI sur la période de cinq ans, à l’exception des coûts de sinistres et des frais administratifs. Étant donné que le tonnage inscrit a augmenté de près de 50 % depuis 2020, il n’est pas surprenant que ces coûts en 2024 soient quelque peu supérieurs à ceux de 2020. Une baisse notable d’une année sur l’autre entre 2023 et 2024 a concerné les sinistres encourus. L’analyse corrobore l’opinion exprimée dans notre enquête selon laquelle 2024 a été une année atypique avec des coûts de sinistres fluctuant de manière inattendue hors du schéma normal, similaire à 2020. Les coûts de sinistres par tonneau brut (GT) étaient de 2,92 USD en 2020 et de 3,12 USD en 2024, des chiffres similaires en termes réels ajustés de l’inflation. La moyenne entre 2021 et 2023 était de 2,43 USD.

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The Swedish Club

Une caractéristique de la performance financière du Swedish Club est son KPI de sinistres encourus. Alors que le tonnage inscrit du club a légèrement augmenté sur la période de cinq ans, les sinistres ont diminué. Le Swedish Club a montré des évolutions positives de son KPI de sinistres sur cette période. De plus, il a déclaré un bénéfice technique en 2024.

_{* Disponible uniquement en anglais}

UK Club

Une forte performance des investissements a permis au UK Club de déclarer son deuxième bénéfice d’exploitation consécutif en 2024. Le KPI de tonnage inscrit du club a montré une croissance régulière, et les revenus de primes ont augmenté en termes réels sur la période de cinq ans. Cependant, les revenus de primes semblent avoir ralenti en 2024 par rapport à 2023, tandis que les sinistres encourus ont augmenté d’environ 10 % en dollars US par tonneau brut. Sur le long terme, les coûts de sinistres ont augmenté à un rythme plus lent que les revenus de primes, permettant aux réserves libres du UK Club de rester globalement stables. Bien que l’ampleur de la perte technique en 2024 soit notable, les progrès du club ont généralement été positifs.

_{* Disponible uniquement en anglais}

West

Sur l’horizon de cinq ans, West a démontré des KPI presque entièrement positifs. West a connu une croissance du tonnage inscrit, et au moins proportionnelle des revenus de primes. Les sinistres nets encourus en 2024 étaient inférieurs à ceux de 2020, malgré une taille plus importante du club en termes de GT inscrits à cette époque. En dollars US par GT, les sinistres ont augmenté en 2024 par rapport à 2023 à un rythme nettement plus rapide que les primes. Des revenus d’investissement solides ont permis au club d’enregistrer un bénéfice d’exploitation sain.

_{* Disponible uniquement en anglais}

Perspectives pour les renouvellements 2026

Les perspectives pour les renouvellements à venir en 2026 sont mitigées. Certains clubs considèrent que les sinistres importants retenus et les sinistres de pool sont gérables et relèvent d’une approche « business as usual ». Cependant, d’autres suggèrent que des améliorations de la performance en souscription pourraient être nécessaires.

D’autres facteurs influenceront les décisions de renouvellement, notamment le potentiel d’augmentation du renouvellement de la flotte, les navires plus anciens — autrefois rentables pendant les booms du transport maritime liés au COVID-19 et post-COVID-19 — devenant non rentables. Alors que la plupart des clubs indiquent que les revenus d’investissement se sont maintenus jusqu’à présent en 2025, des inquiétudes subsistent quant aux impacts à plus long terme de l’instabilité macroéconomique et géopolitique persistante.

Les clubs optimistes après leurs résultats 2024 pourraient subir des pressions au fil de 2025. Historiquement, on observe une transition de l’optimisme printanier à la prudence automnale.

Parallèlement, les clubs pourraient hésiter à une nouvelle augmentation des primes en 2026. Le pic des sinistres en 2024 semble avoir été une anomalie plutôt qu’une nouvelle norme. Les sinistres de pool à mi-2025 sont nettement inférieurs aux niveaux de 2024, et la plupart des clubs ayant subi des pertes techniques en 2024 ont pu les compenser par des revenus d’investissement, tandis que les fonds excédentaires et les niveaux de couverture de solvabilité restent généralement élevés.

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Rapport

Rapport 2023 sur les tendances du secteur maritime, transport et logistique

18/10/2023

Cargo ship with containers against the blue sea, top view aerial. Logistics delivery concept.

Article

À l’horizon : les risques potentiels de la technologie des drones dans le transport maritime

29/06/2017

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Actualités 2025 des clubs Protection and Indemnity Clubs (P&I)

Clubs P&I

Sujets techniques

Sujets techniques

Disponibilité des équipages

Disponibilité des équipages

Réserves

Réserves

Technologie

Technologie

Durabilité

Durabilité

Flotte fantôme

Flotte fantôme

Renouvellement de la flotte (Churn)

Churn

Revenus d’investissement

Revenus d’investissement

Étendue de la couverture « broad church »

Étendue de la couverture broad church

Clubs P&I nationaux

Clubs P&I nationaux

The American Club

The American Club

Britannia

Britannia

Gard

Gard

Japan P&I Club

Japan P&I Club

London Club

London Club

NorthStandard

NorthStandard

The Shipowners’ Club

The Shipowners’ Club

Skuld

Skuld

Steamship

Steamship

The Swedish Club

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UK Club

UK Club

West

West

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