La mitigación del riesgo país mediante el seguro de riesgo político (PRI), por sus siglas en inglés, ha sido subestimada durante mucho tiempo por los inversionistas extranjeros directos. Si bien el mercado comprende intuitivamente los beneficios del seguro, a menudo se percibe como “caro o costoso”, porque los beneficios financieros de la cobertura no se han cuantificado adecuadamente. Habitualmente, al evaluar el seguro como parte de una inversión, los prestamistas e inversionistas han asignado poco o ningún valor a la existencia de una póliza de seguro en el proceso de valuación. El resultado ha sido impedir un uso más amplio del seguro de riesgo político como herramienta de mitigación de riesgos.
La falta de un marco analítico sólido, para guiar las decisiones sobre si asegurar o no el riesgo político, ha privado a los tomadores de decisiones financieras, de los medios para realizar evaluaciones informadas y bien fundamentadas. Por el contrario, asumimos que el uso de una prima de riesgo país (CRP) matizada, desarrollada mediante la disección de los elementos del riesgo país y la integración metódica del beneficio potencial del seguro en las valoraciones, podría ser de gran valor para los profesionales de la inversión.
Para ayudar a las empresas y a los inversionistas a evaluar mejor el seguro de riesgo político, la práctica de Especialidades crediticias de Marsh trabajó con IHS Markit, un tercero independiente, para usar su Modelo de inversión de riesgo país (CRIM, por sus siglas en inglés), para evaluar los beneficios del seguro de riesgo político. La hipótesis inicial del estudio era que una política de seguro de riesgo político, bien diseñada debería dar como resultado una mejora distinta de cero en la prima de riesgo país, y que esto debería capturarse en beneficio de los inversores al realizar un ejercicio de valoración. Un enfoque más sólido y granular para cuantificar los beneficios de PRI debería permitir a las empresas justificar la inversión en uno o más proyectos con una prima de riesgo país que podría quedar fuera de sus tolerancias de riesgo internas tradicionales. El nuevo enfoque examinado en este estudio demuestra que el seguro de riesgo político generalmente mejora la prima de riesgo país y la calificación crediticia equivalente a una inversión en un mercado emergente y mejora la tasa interna de retorno (IRR, por sus siglas en inglés), del proyecto.
Las conclusiones clave del estudio de IHS Markit prueba de concepto, utilizando el modelo de inversión de riesgo país para analizar los beneficios del seguro de riesgo político (agosto de 2021) son las siguientes:
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