La demanda de este tipo de seguros se ha incrementado muy significativamente en los últimos dos años en Iberia siendo el 2021 un año record, sin embargo, la oferta no lo ha hecho en la misma proporción. El número de aseguradoras y agencias de suscripción interesadas en Iberia es cada vez mayor pero el mercado asegurador todavía no se ha adaptado a la demanda existente, por lo que son más selectivos a la hora de valorar los riesgos, asignar recursos y precio.
Los principales factores que se tienen en cuenta son: (i) tamaño de la transacción en términos de Enterprise Value (EV); (ii) sector en el que opera la target y (iii) presencia local/internacional.
Generalmente las transacciones se clasifican en pequeñas y medianas si no superan un EV de 100MM de euros; transacciones grandes a aquellas cuyo EV está entre 100-900MM de euros y mega transacciones a las que superan 1BN de euros. Esta clasificación es relevante para las aseguradoras ya que dependiendo del tamaño podrán o no ofrecer términos en función de sus limitaciones y políticas internas.
Evolución de la prima expresada como un porcentaje del límite de la póliza (“RoL”) por sectores:
Inmobiliario
- El RoL de determinadas operaciones grandes se ha incrementado sensiblemente. Entre 2019 y 2020 el RoL aplicado era inferior al 1%, sin embargo, lo que estamos viendo en lo que llevamos de año supera el 1% pudiendo llegar al 1,5%, dependiendo de la naturaleza del activo. Si se trata de mega transacciones puede ser del 2%.
- Las primas mínimas han subido ligeramente hasta los 75.000 euros. Esto se debe al incremento de la demanda de las pólizas de W&I para este tipo de transacciones.
- Las franquicias se mantienen nil para transacciones pequeñas y algunas medianas, pero ha sufrido un ligero incremento y podemos decir que, para mega transacciones o grandes, deja de ser nil y oscila entre el 0,10% y el 0,25%.
- Factores que impactan en la valoración de estas transacciones:
- número de activos en portfolio - cuanto mayor es el número de activos mayor es el RoL;
- uso residencial - RoL es más barato para oficinas y naves logísticas;
- año de construcción - cuanto más reciente sea la construcción más bajo es el RoL; y
- la fase de construcción en la que se encuentre - si el proyecto está en desarrollo el RoL se encarece más.
Energías renovables
- El precio se ha mantenido estable en los últimos años sin que la subida haya sido significativa. En este tipo de transacciones el precio depende, en gran medida, del tamaño del portfolio objeto de la transacción.
- En términos generales podemos decir que los precios se asemejan a los que aplican para una transacción inmobiliaria con EV pequeño: RoL alrededor del 1%, franquicia nil y primas mínimas en torno a los 75.000 euros.
Operacional
- Ha habido una tendencia alcista en los precios desde el año 2020 pero dependiendo del sector objeto de la transacción han evolucionado forma diferente.
- En transacciones pequeñas, el RoL se sitúa entre el 1, 3% y el 1,7%; en transacciones medianas el RoL se ha mantenido más estable, alrededor del 1,25%-1,35% del EV.
- Sectores como el de las telecomunicaciones, software, propiedad intelectual o, en general, empresas con actividades de bajo riesgo y en mega transacciones el RoL no suele bajar del 3% del EV.
- El RoL para determinados sectores (farma, industria química, medica, etc.) puede llegar a alcanzar el 8%, sobre todo si, además, la target tiene gran presencia internacional.
- Las franquicias suelen ser siempre fijas y oscilan entre el 0,5% y el 0,75% del EV. En transacciones grandes o mega transacciones la franquicia puede bajar ligeramente, entre el 0,35-0,4%.
- Un cambio llamativo es que en los casos donde es necesario contratar un programa de seguros para alcanzar un límite de responsabilidad asegurado que, como mínimo, cubra el 10% del EV los límites primarios que se ofrecen no suelen superar los 30MM de euros asemejándose al mercado de USA.
Se ha producido un ajuste generalizado de las primas y franquicias en los seguros de W&I, aunque dicho incremento no ha sido homogéneo y el precio siempre se verá afectado por las características de la transacción y mejoras que cada cliente tenga interés en contratar.
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