SPAC 수명 주기

기업인수목적회사(SPAC)가 공개 M&A의 자금 조달 및 기업 상장 수단으로 많은 주목을 받았습니다. SPAC에는 고유한 어려움이 수반됩니다. IPO에서부터 M&A와 그 이후에 이르기까지 SPAC의 수명 주기를 거치는 동안, 기업과 이사 및 임원의 부채를 잘 관리하기 위해 세심하게 고려해야 할 사항들이 있습니다.

자본을 조달하고 기업을 결합하며 거래 후 운영 리스크를 관리하는 과정을 최적화하기 위한 전략적 자산이 될 수 있는 Marsh의 원스톱 보험 솔루션을 각 단계별로 살펴 보겠습니다.

아래의 다이어그램은 SPAC 수명 주기의 세 가지 주요 단계와 요구되는 핵심 리스크 관리 활동을 나타낸 것입니다.

SPAC의 구성

임원 책임 보험

SPAC 핵심 활동

SPAC 설립 및 설립자 지분 매도

S-1 서류 준비 및 제출

로드쇼, 가격 책정 및 마무리

SPAC 이사진과 임원진은 SPAC 신탁이 관리하는 자금으로 책임을 면제받을 수 없기 때문에 개인 자산에 대한 리스크는 직접 부담하게 됩니다. 따라서 임원 책임(D&O) 보험은 모든 SPAC이 수명 주기의 초기 단계부터 고려해야 할 매우 중요한 도구입니다.

하지만 2020년 이후로 SPAC 관련 활동이 갑자기 크게 늘어나 보험사들이 아직 변화하는 환경을 따라 가지 못하는 상태에서 좋은 조건의 SPAC D&O 보험을 확보하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 따라서 적절한 리스크 자문 기업을 선택하는 것은 SPAC에 매우 중요한 요소가 되었습니다.

Marsh의 아시아 SPAC 전담 팀은 해외 및 국내 인수 시장을 이용하는 관문이 되어 줍니다. 미국, 영국, 아시아의 모든 주요 글로벌 보험 중심지에서 활동하는 300명의 전문 중개인 네트워크가 제공하는 전략적 우위를 바탕으로 당사는 총체적 보험관리 솔루션을 개발합니다.

아래 Marsh의 2021년 SPAC D&O 벤치마크 데이터를 참고해 주십시오(펀드 규모 1억~6억 달러). SPAC D&O 리스크 프로필의 주요 요소는 다음과 같습니다.

대상 업종 및 중심 지역

상장 규모

M&A 전문가와 해당 분야의 구체적 실무 경험이 있는 임원진으로 적절히 구성된 경영진

자격을 갖춘 자문 팀

투명하고 균형 잡힌 보상 및 갈등 관리 구조

비용과 보장의 균형 담보 A 보장와 담보 A-B-C 중 어떤 것으로 해야 할까요?

현재 시장이 경색되는 상황에서 높은 보험료를 고려하면, D&O 보험에 담보 A-B-C를 모두 포함하기보다는 담보 A 하나만 포함하는 것이 하나의 선택이 될 수 있습니다. 하지만 비용과 보장의 균형을 신중히 고려해야 합니다. 자문사로서 Marsh는 다양한 보장 구조를 혼합하여 원하는 보호 수준을 달성하면서도 SPAC 수명 주기의 각 단계에서 비용을 관리하는 혁신적인 선택지를 구성할 수 있습니다.

사례 연구 - SPAC D&O 플레이스먼트


Client	The Asia team of a global private equity firm
Fund Size	US$250 million
Challenges	SPACs with Asian interests and/or Asia-focused mandates have grown in popularity since H2 2020. Unfortunately at the same time, insurers in the US and UK were flooded by prior listings. This increase in demand and declining supply created difficulties in securing underwriting capacity from the market, with unfavorable terms when quoted
Solutions	Marsh Asia SPAC team coordinated colleagues across the major insurance hubs from London to New York in a market approach. We also identified an untapped opportunity with Chinese domestic insurers, taking advantage of Chinese interest in the client’s investment structure as an entry-point. Combined, our deep relationship with insurers at both international and domestic levels, and our understanding of the client enabled us to obtain more than one competitive quote, driving value in the client’s decision making process.

거래 및 DeSPAC

리스크 및 보험 실사
SPAC 핵심 활동

대상 발굴 
실사 수행 및 인수 계약 협상
상장지분사모투자(PIPE)/인수금융 잠재 주선 
인수 계약 발표 및 예비 위임장/공개매수 문서 제출
주주 승인 확보/거래 재협상 또는 대상 발굴부터 다시 시작

주주와 규제 기관의 감시가 강화되는 환경에서는 SPAC 거래에 적절한 대상을 찾는 것이 가장 중요합니다. 리스크 및 보험 자문사로서 Marsh는 합병 전 보험 실사를 수행하는 Private Equity and Mergers & Acquisitions(PEMA) 부서를 통해 투자 대상의 리스크와 보험 문제가 재무에 미치는 잠재적인 영향을 투자자들이 이해하도록 도와 거래가 성사되도록 촉진합니다.

거래 후

포트폴리오 보험 프로그램
SPAC 및 대상 기업 핵심 활동:

거래 종료
종료 후 가치 창출

SPAC의 인기가 높아진 배경에 대한 설명은 많지만, 기업 결합 후 그리고 해산 후 SPAC의 해산 후 가치 창출 능력은 지금까지 별 주목을 받지 못했습니다.

사업 전반에 걸친 다양한 보험 프로그램을 분산된 방식으로 관리하는 것은 비용이 많이 들고 복잡하며 부담스러울 수 있습니다. Marsh의 전문가 팀은 다양한 보험 상품에 대한 세부적인 지식과 선두 보험사들과의 두터운 관계를 활용하여 투자 대상의 리스크 프로필과 구체적 목표에 맞는 비용 효과적이고 효율적인 솔루션을 제공합니다. 여기에는 늘어난 부채를 해결하고 상장 기업에 대한 소송이 빈발하는 환경을 헤쳐나가는 데 필요한 DeSPAC D&O를 촉진하는 것도 포함됩니다.

여러분의 SPAC 보험에 필요한 모든 것을 하나의 서비스에

세계 최대의 보험 중개 기업인 Marsh는 원스톱 방식의 SPAC으로 각 수명 주기 단계에서 혁신적인 SPAC 솔루션을 제공합니다. 현지 시장에 대한 전문성과 전 세계에 보유한 자원을 바탕으로 Marsh는 모든 SPAC 고객에게 포괄적인 맞춤 솔루션을 제시합니다. 우리는 여러분이 수익 창출을 자신할 수 있도록 빠르고 정확한 체결을 지원합니다.